555000公海登录ღღ★ღ！公海赌网平台ღღ★ღ，自动化ღღ★ღ。经过9年的耕耘ღღ★ღ，越疆已经建立起4大系列ღღ★ღ、27款机器人的产品矩阵ღღ★ღ，在3Cღღ★ღ、汽车ღღ★ღ、半导体等等均实现规模化落地ღღ★ღ，客户包括了富士康ღღ★ღ、比亚迪ღღ★ღ、宁德时代等知名企业ღღ★ღ。

　　受益于海外高昂的人工成本ღღ★ღ，越疆科技海外业务十分红火ღღ★ღ，2023年已经超越国内业务成为主要收入来源ღღ★ღ。

　　不过业绩的攀升ღღ★ღ，并没有扭转越疆持续亏损的局面ღღ★ღ。产品单价下降ღღ★ღ、销售费用过高ღღ★ღ、存货周转时间拉长等问题ღღ★ღ，都给公司的财务状况带来了巨大的压力ღღ★ღ。

　　越疆科技成立于2015年洛克王国刷绝版宠物挂ღღ★ღ，是一家从事协作机器人设计ღღ★ღ、开发ღღ★ღ、制造和销售于一体的协作机器人企业ღღ★ღ。

　　越疆和遨博ღღ★ღ、节卡ღღ★ღ，一起被称为“协作机器人三杰”ღღ★ღ。在节卡中止IPOღღ★ღ、遨博尚未申报IPO的情况下ღღ★ღ，越疆成功拿下了“协作机器人第一股”的称号ღღ★ღ。

　　协作机器人ღღ★ღ，是指具有可操作性机械臂的机器人ღღ★ღ，拥有一定的自主行为和协作能力ღღ★ღ，具有安全ღღ★ღ、灵活ღღ★ღ、易用等优势ღღ★ღ，适用于空间有限ღღ★ღ、人员密集的产线以及“小批量ღღ★ღ、多品种”的柔性产线ღღ★ღ，在环境复杂ღღ★ღ、需求多样且人员接触压力更高的非工业场景中优势明显ღღ★ღ。

　　自2008年丹麦公司优傲机器人推出全球首款商用协作机器人以来ღღ★ღ，涌现了一批协作机器人厂商ღღ★ღ，行业发展迅猛ღღ★ღ。

　　2016年ღღ★ღ，国际标准化组织首次针对协作机器人发布了工业标准ISO/TS 15066ღღ★ღ，我国的协作机器人产业也是在这个时期正式起步ღღ★ღ，越疆ღღ★ღ、遨博ღღ★ღ、节卡三家基本都是在这两年成立ღღ★ღ。

　　图ღღ★ღ：2015-2028E年中国协作机器人销售规模及预测（单位ღღ★ღ：千台ღღ★ღ，来源ღღ★ღ：MIR睿工业全球协作机器人产业发展白皮书）

　　中国是亚洲乃至全球的第一大协作机器人市场ღღ★ღ，据MIR睿工业全球协作机器人产业发展白皮书ღღ★ღ，2023年出货达到2.3万套ღღ★ღ，未来五年预计复合增长率达35%ღღ★ღ。

　　越疆科技瞄准的就是这个前景光明的市场ღღ★ღ。公司主打六轴协作机器人ღღ★ღ、四轴协作机器人ღღ★ღ、复合机器人ღღ★ღ，目前已拥有0.5-20kg负载的产品矩阵ღღ★ღ，包括CRAღღ★ღ、CRღღ★ღ、CRSღღ★ღ、MG400ღღ★ღ、M1Proღღ★ღ、Novaღღ★ღ、Magician共27款协作机器人ღღ★ღ，全球累计出货量达72000台ღღ★ღ。

　　越疆的业务覆盖3Cღღ★ღ、汽车ღღ★ღ、半导体ღღ★ღ、化工ღღ★ღ、医疗ღღ★ღ、金属加工ღღ★ღ、食品饮料ღღ★ღ、新零售等15+行业公海赌赌船官网ღღ★ღ。客户包括了富士康ღღ★ღ、三星ღღ★ღ、宁德时代ღღ★ღ、海尔ღღ★ღ、美的ღღ★ღ、丰田汽车等ღღ★ღ，单单在汽车场景下ღღ★ღ，公司赢得了比亚迪ღღ★ღ、宝马ღღ★ღ、吉利ღღ★ღ、大众ღღ★ღ、奔驰ღღ★ღ、别克等20家国内外知名车企的业务ღღ★ღ，在焊接ღღ★ღ、涂装ღღ★ღ、冲压ღღ★ღ、检测ღღ★ღ、总装等环节实现了全场景自动化ღღ★ღ。

　　越疆科技的专利数则体现了公司的技术实力公海赌赌船官网ღღ★ღ，公司累计申请知识产权1335项ღღ★ღ，其中有973项专利ღღ★ღ，454项发明专利ღღ★ღ，52项 PTC专利ღღ★ღ，是全球协作机器人行业内拥有最多注册专利的公司ღღ★ღ。

　　分产品来看ღღ★ღ，四轴协作机器人多用于教育和轻工业领域ღღ★ღ，单价较低ღღ★ღ，2021-2023年单价分别为8200元/台ღღ★ღ、8100元/台和8400元/台ღღ★ღ。六轴协作机器人的应用场景更为广泛ღღ★ღ，可用于生产线上下料ღღ★ღ、材料以及码垛等ღღ★ღ，适合劳动密集型环境及商业和医疗健康领域ღღ★ღ，单价较高洛克王国刷绝版宠物挂ღღ★ღ，2021-2023年单价分别为6.59万元/台ღღ★ღ、6.14万元/台和5.66万元/台ღღ★ღ。

　　六轴协作机器人也逐渐超过四轴协作机器人成为越疆科技主要营收来源ღღ★ღ，越疆旗下的27款型号产品中有22款都属于此类ღღ★ღ。2021年至2023年ღღ★ღ，公司六轴协作机器人的收入分别为2595.7万元ღღ★ღ、1.05亿元ღღ★ღ、1.34亿元ღღ★ღ，占总收入的14.9%ღღ★ღ、43.5%ღღ★ღ、46.8%ღღ★ღ；四轴协作机器人的收入分别为1.2亿元ღღ★ღ、1.01亿元及9952.3万元ღღ★ღ，占总收入的68.8%ღღ★ღ、41.9%及34.7%ღღ★ღ。

　　协作机器人市场前景虽好ღღ★ღ，但国内市场并不好混ღღ★ღ，整体内卷非常严重ღღ★ღ。因此出海寻求新机会ღღ★ღ，也成为了机器人公司商业化的必然路径ღღ★ღ。

　　海外市场人力成本高ღღ★ღ，以工厂ღღ★ღ、仓库等为代表的劳动密集型产业长期面临着招工难ღღ★ღ、人员流动性大等问题ღღ★ღ，因此企业对机械自动化有很高的需求ღღ★ღ。而协作机器人拥有着部署简单ღღ★ღ、轻量化ღღ★ღ、性价比高等特性ღღ★ღ，在小批量和品类繁多的新业务中ღღ★ღ，其产线方案的更新迭代速度更快ღღ★ღ，往往更受客户青睐ღღ★ღ。

　　除中国市场外ღღ★ღ，越疆科技还拥有欧洲ღღ★ღ、美洲及亚太三块海外市场ღღ★ღ。自2021年以来ღღ★ღ，越疆科技的四大市场的收入均呈现正增长态势ღღ★ღ，且营收占比持续提升ღღ★ღ。2021年ღღ★ღ，国内市场营收占比51.9%ღღ★ღ，海外占比48.1%ღღ★ღ；2023年国内市场营收占比40.9%ღღ★ღ，海外占比59.1%ღღ★ღ，海外已成主要营收来源ღღ★ღ。

　　根据灼识咨询的报告ღღ★ღ，越疆科技的协作机器人出口量连续6年位列中国榜首ღღ★ღ。截至2023年末ღღ★ღ，公司已布局 80 多个国家和地区, 客户包括多家行业龙头企业和财富500强公司ღღ★ღ。

　　同样根据这份报告ღღ★ღ，按2023年的出货量计ღღ★ღ，越疆科技在全球协作机器人行业中排名前二ღღ★ღ，仅次于丹麦机器人企业优傲机器人ღღ★ღ，并在中国所有协作机器人公司中排名第一ღღ★ღ，全球市场份额为13.0%ღღ★ღ。

　　未来ღღ★ღ，越疆科技表示将加速海外市场拓展ღღ★ღ，预计在2025-2029年将持续强化海外销售渠道建设ღღ★ღ，并计划成立3家海外附属公司及扩大海外营销团队ღღ★ღ。

　　2023年3月ღღ★ღ，港交所允许未有收入ღღ★ღ、未有盈利的特专科技公司根据《主板上市规则》新增的第18C章节上市ღღ★ღ，第18C章属于港交所新增的特殊上市标准ღღ★ღ，针对特专科技企业豁免了营业收入ღღ★ღ、净利润ღღ★ღ、现金流等所有财务指标要求ღღ★ღ，只在预期市值ღღ★ღ、研发投入等方面设置门槛ღღ★ღ，企业的上市门槛得以大大降低ღღ★ღ。

　　其实在递表港交所前ღღ★ღ，越疆科技曾尝试过A股上市ღღ★ღ。2023年1月ღღ★ღ，越疆科技筹备在上交所申请上市ღღ★ღ，与中金公司订立辅导协议ღღ★ღ，并向中国证监会深圳监管局进行上市辅导备案ღღ★ღ。但最终ღღ★ღ，越疆科技还是转求在港交所上市ღღ★ღ。

　　据越疆科技在招股书中坦言ღღ★ღ，在过往记录期间ღღ★ღ，由于其在快速增长的协作机器人市场中处于扩展业务及营运的阶段ღღ★ღ，公司产生重大净亏损并出现经营现金流出ღღ★ღ，短期内可能无法实现或随后维持盈利ღღ★ღ。这种情况碰上A股IPO收紧ღღ★ღ，的确很难在A股上市ღღ★ღ，越疆转向港股不无道理ღღ★ღ。

　　2021-2023年ღღ★ღ，越疆科技营业收入分别为1.74亿元ღღ★ღ、2.41亿元及2.87亿元ღღ★ღ，复合增长率为28.3%ღღ★ღ，整体呈现上升的趋势ღღ★ღ。

　　但营收的不断增长ღღ★ღ，并没有扭转公司的亏损状态ღღ★ღ。2021-2023年ღღ★ღ，越疆亏损分别为0.42亿元ღღ★ღ、0.52亿元及1.03亿元ღღ★ღ，三年累计亏损1.97亿元ღღ★ღ。至少从数据上看ღღ★ღ，未来较长时间内ღღ★ღ，越疆仍面临较大业绩压力ღღ★ღ。

　　而且随着收入规模的扩大ღღ★ღ，越疆核心产品六轴协作机器人的单台价格一路走低ღღ★ღ。2021年六轴协作机器人平均售价为6.59万元/台ღღ★ღ，到了2023年的平均售价已经降为5.66万元/台ღღ★ღ，降幅超过14%ღღ★ღ。

　　再叠加上供应链波动和原材料成本的上升ღღ★ღ，直接导致了越疆科技毛利率的下滑ღღ★ღ。2021-2023年ღღ★ღ，越疆科技的毛利率分别为50.5%ღღ★ღ、40.8%ღღ★ღ、43.5%ღღ★ღ，同比下降7个点ღღ★ღ。

　　越疆科技收入持续扩大公海赌赌船官网ღღ★ღ，离不开的是销售渠道建设和产品技术实力ღღ★ღ，体现在财报上ღღ★ღ，就是销售费用和研发投入ღღ★ღ。

　　2023年ღღ★ღ，公司研发费用为7052.7万元ღღ★ღ，虽然较2021年的4687.3万元ღღ★ღ，有大幅上升ღღ★ღ，但占总收入的比例仍不足25%ღღ★ღ。

　　而同期销售及经销费用竟然高达1.27亿元ღღ★ღ，占总收入的44%ღღ★ღ，2024年上半年更是达到了51.9%ღღ★ღ。这种过高的销售费用虽然在短期内提升了市场占有率洛克王国刷绝版宠物挂ღღ★ღ，但也吞噬了公司本就不充裕的利润ღღ★ღ。

　　2021年-2024年上半年ღღ★ღ，越疆科技的存货规模分别为0.71亿元ღღ★ღ、1.32亿元ღღ★ღ、1.42亿元和1.55亿元ღღ★ღ；存货周转天数也不断延长ღღ★ღ，分别为248天ღღ★ღ、256天ღღ★ღ、304天及395天ღღ★ღ。

　　这些因素都致使越疆科技现金流承压严重ღღ★ღ。数据显示ღღ★ღ，2021年越疆科技经营活动产生的现金流量净额还是正的公海赌赌船官网ღღ★ღ，为636.7万元ღღ★ღ。可到了2022年ღღ★ღ、2023年ღღ★ღ、2024年上半年ღღ★ღ，就成了-1.17亿元ღღ★ღ、-1.58亿元ღღ★ღ、-7041万元ღღ★ღ。

　　且越疆现有的流动资金并不能支持公司长久的资金流出ღღ★ღ。在上市之前ღღ★ღ，越疆共完成9轮融资ღღ★ღ，累计融资金额约7亿元ღღ★ღ，最后一次融资发生在2022年11月ღღ★ღ。截止2024年上半年ღღ★ღ，越疆现金及现金等价物余额仅为7300万元ღღ★ღ，短期借款为主的流动性负债则为1.54亿元ღღ★ღ，财务稳定性堪忧ღღ★ღ。

　　此次在港交所上市ღღ★ღ，越疆募资净额约为6.81亿港元ღღ★ღ，可以说极大地缓解了公司的资金焦虑ღღ★ღ，为公司补充了流动性ღღ★ღ。

　　从2015年成立到2024年上市ღღ★ღ，越疆走了9年ღღ★ღ，进行了9轮融资ღღ★ღ。在22年11月的融资中ღღ★ღ，越疆的估值达到了35.31亿元ღღ★ღ。在这么多轮融资中ღღ★ღ，有资方加入ღღ★ღ，也有不少资方套现离场ღღ★ღ。

　　2018-2022年ღღ★ღ，创始人刘培超ღღ★ღ、郎需林ღღ★ღ、吴志文ღღ★ღ、陈庆良公海赌赌船官网ღღ★ღ、秦墨有限合伙等股东数次转让公司股份ღღ★ღ，套现超5000万元ღღ★ღ。2022年最后一轮融资前后洛克王国刷绝版宠物挂ღღ★ღ，深创投ღღ★ღ、红土创客ღღ★ღ、松禾成长ღღ★ღ、上海镭厉洛克王国刷绝版宠物挂ღღ★ღ、共青城山般ღღ★ღ、珠海同道等资方转让公司股份ღღ★ღ，套现5280万元ღღ★ღ，其中两个股东属于彻底离场ღღ★ღ。

　　对此ღღ★ღ，越疆科技的解释是ღღ★ღ，在投资者之间进行若干股权转让过程中ღღ★ღ，于厘定对价时ღღ★ღ，除公司当时的估值外ღღ★ღ，相关投资者已经考虑了交易时间ღღ★ღ、订约方之间过去或现时的关系以及磋商时各自的议价能力等多项因素ღღ★ღ，故同意就当时的估值折让ღღ★ღ。

　　“越疆必载质ღღ★ღ，历国将扶危” ღღ★ღ。2015年ღღ★ღ，刘培超联合4位山大校友创办越疆科技ღღ★ღ，名字便来源于这句诗ღღ★ღ。

　　当时的越疆是依靠首款桌面级轻量智能机械臂的成功研发ღღ★ღ，在国外众筹平台Kickstarter收到一千多台订单ღღ★ღ，众筹了近62万美元ღღ★ღ，才得以成立的ღღ★ღ。

　　走到今天ღღ★ღ，越疆科技无论是在国内ღღ★ღ，还是在国际ღღ★ღ，都拥有了不错的业务表现ღღ★ღ。但不容乐观的财务状况ღღ★ღ，给公司带来的巨大的压力同样不可小觑ღღ★ღ。